100亿传闻被否、百亿目标未达：西凤酒的重回一流之路该怎么走？

100亿传闻被否、百亿目标未达：西凤酒的"重回一流"之路该怎么走？

2023年8月，一则"华润拟出资100亿元全资控股西凤酒业"的消息在酒圈炸开了锅。不过传闻很快遭西凤酒业否认，"肯定没有的事，全是谣言"，西凤相关负责人对中国网财经记者表示。

作为老四大名酒中唯一尚未登陆资本市场的西凤酒，这一传闻并非空穴来风——华润自2021年入局白酒以来，先后将景芝、金种子、金沙酒业收入麾下，白酒版图不断扩张。但短期之内，华润再出手收购西凤的可能性并不大。业内人士指出，华润不仅要面临并购后的整合问题，还需要面对白酒行业周期性调整的压力。

更值得关注的是，西凤酒自身正站在一个微妙的节点：2020年提出的"三年破百亿"目标并未如期实现，2022年销售额停留在84亿元；自此，"重回一流"取代了"跨越百亿"，成为这家三千年无断代传承的名酒企业新的奋斗口号。

一、传闻始末：100亿收购为何被业内视为"假得离谱"

8月13日，有消息称华润拟出资100亿元控股西凤酒业，且已基本走完程序只等签字。对此，西凤集团董事长张正回复媒体称上述收购事宜系"谣传"，西凤营销公司总经理周艳花更是在朋友圈直接发文"谣言！"。

8月16日，西凤股份更是发出正式声明：经核实，控股股东西凤酒厂集团及第二大股东长安汇通投资管理有限公司从未考虑与其他机构就股权转让事宜进行任何接触，该消息不实。

为何业内几乎一致认为这则传闻"假得离谱"？

从股权结构看，西凤酒股份有限公司实际控制人为宝鸡市国资委，持股比例为44.03%。除宝鸡市国资委外，西凤酒还有众多其他小股东，真要实现100%控股，较长时间内恐怕很难实现。

从估值角度看，2023年1月华润啤酒完成金沙酒业股权交割，以123亿元的代价收购了金沙酒业55.19%股权，创造了近年白酒行业最大一宗并购交易。相比之下，作为老四大名酒之一、营收已达84亿元的西凤酒，"仅"值100亿元，显然与市场预期不符。

二、华润的白酒版图：三年三子，短期难再出手

要理解为何西凤被传收购，得先看清华润在白酒赛道的布局节奏。

时间 标的 股权/对价 香型

2018年2月 山西汾酒 11.45%股权，51.6亿元 清香

2021年8月 山东景芝白酒 40%股权 芝麻香

2022年2月 金种子集团 49%股权 浓香

2023年1月 金沙酒业 55.19%股权，123亿元 酱香

数据来源：

短短三年，华润啤酒在白酒板块累计投入超200亿元。至此，华润的清香、浓香、酱香型白酒版图基本形成。

但激进收购的背后，整合压力同样巨大。2024年金种子酒营收9.25亿元，同比下降37.04%，归母净利润亏损2.58亿元；金沙酒业2023年营收较收购前缩水近70%。从这个角度看，业内人士指出华润短期内再出手收购西凤酒的可能性不大——并购后的整合问题，叠加白酒行业周期性调整的压力，都让"下一个百亿级收购"变得谨慎许多。

三、西凤的百亿之坎：10年三次喊话，均未兑现

西凤酒与"百亿"这个目标，纠缠了整整十年。

2012年：首次提出百亿目标

2016年："十三五规划"中再度提出百亿目标，当年实际营收仅28.67亿元

2019年：西凤酒发布"三年破百亿"计划

2020年：正式提出"三年破百亿"目标

2022年：营收84.29亿元，目标落空

营收数据一览（2019—2022）：

2019年：60亿元

2020年：63亿元

2021年：80亿元

2022年：84亿元（确切数据为84.29亿元）

从60亿到84亿，三年增长40%，但增速明显放缓——2021年同比增长26.98%，2022年增速回落至5%。2023年一季度，西凤酒实现营收13亿元，净利润近1.7亿元，上半年业绩保持增长，公司甚至给每位职工发了5000元半年奖和两箱酒。

?? 但2023年上半年白酒行业遭遇周期性调整，从行业环境及西凤酒自身发展来看，全年实现百亿目标仍有很大难度。

自"三年破百亿"落空后，西凤官方不再提及跨越百亿目标，而是将"重回一流"当做奋斗目标。2023年7月召开的西凤酒上半年营销工作会议上，董事长张正明确表示："'重回一流'的奋斗目标绝不会变，'高端化、全国化'的发展战略绝不会变。"

四、认识西凤酒：凤香型鼻祖的硬核底色

作为1952年首届全国评酒会与茅台、泸州老窖、汾酒并列"四大名酒"的品牌，西凤酒的底气来自其独一无二的凤香型。

?? 原料与工艺

西凤酒以高粱、大麦、小麦、豌豆为原料，经"老五甑"工艺固态发酵，再以独特的"酒海"储藏。所谓酒海，是以荆条编织、内里用蛋清蜂蜡裱糊的特制容器，酒液在酒海中自然呼吸、缓慢老熟，赋予西凤酒独特的蜜香。这种工艺，正是中华酒文化活态传承的典范。

?? 凤香型的风味密码

凤香型白酒的香气，以乙酸乙酯为主，己酸乙酯为辅，还带着酒海赋予的蜜蜡香、旧书香、杏仁香。

专业评语是："无色透明，醇香秀雅、甘润挺爽，诸味协调、尾净悠长。"

通俗地讲，凤香型有着：

清香型的优点——清爽、干净

浓香型的影子——醇厚、绵长

酱香型的一点影子——回味悠长

三种香型都不像，但三种香型都有一点。这就是凤香独一份的魅力——"清而不淡，浓而不艳"。

?? 基础信息

产地：陕西省宝鸡市凤翔区柳林镇

酒厂沿革：1956年创建陕西省西凤酒厂，1999年改制为陕西西凤酒股份有限公司

实控人：宝鸡市国资委（持股44.03%）

主力产品：绿脖西凤（经典款）、红西凤（高端线）等

酒精度：常见为55度、52度、45度等

五、选购西凤酒：避坑与品鉴实用指南

?? 纯粮酒 vs 勾兑酒：怎么辨别

西凤酒坚持纯粮固态发酵，不添加食用酒精和香精。普通消费者可通过以下几个维度做初步判断：

1. 看配料表：纯粮酒的原料只有水和高粱、小麦等粮食，若出现"食用酒精""食用香料"即为液态法或固液法白酒

2. 闻香气：纯粮酒香气自然复合，有粮香、曲香、蜜香层次；勾兑酒香气刺鼻、单一、浮于表面

3. 搓热法：滴酒于掌心搓热，纯粮酒散发自然糟香，残留物呈透明状；掺假酒会留下白色结晶或刺鼻酒精味

4. 看酒花：轻摇酒瓶，纯粮酒酒花细密如粟，持续时间较长；勾兑酒酒花大且消散快

?? 酒花判断法可作参考，但不能完全依赖。随着工艺进步，部分勾兑酒也能做出细密酒花，需结合其他方法综合判断。

?? 凤香型品鉴四步法

1. 观色：举杯齐眉，在白色背景下观察。优质凤香型白酒清澈透明；陈年西凤会微泛淡黄，这是酒海贮存析出天然物质的自然表现，而非人工色素

2. 闻香：酒杯凑近鼻尖轻吸。感受"清而不妖"的复合香——初闻蜜香，细品粮香，尾调带淡淡果香

3. 品味：小口入口，让酒液在口腔打转。好的西凤酒"不刺、不冲、不辣"，咽下后回味悠长

4. 看格：判断是否兼具清香之爽与浓香之甜，又保有酒海独有的陈雅——这是凤香型典型性的核心

最佳饮用温度：18—25℃常温偏凉。过热会放大酒精刺激，冰镇过度则锁住风味。

配餐建议：凤香"中和"的特性让它不挑菜，但与陕派凉皮、腊汁肉、酱卤等咸鲜菜肴尤其相得益彰，能互相提鲜。

?? 家用存酒注意事项

温度：15—20℃恒温

湿度：60—70%

避光：避免阳光直射

防震：避免频繁震动

竖放：白酒瓶建议竖放，避免酒液长期接触瓶塞

西凤酒越存越香，但最佳饮用期在出厂后5—15年。90年代的绿玻瓶西凤酒，如今已是稀缺品。

六、健康饮用：适量、适时、适人

中国酒业协会倡导"理性饮酒"原则。需要明确的是：

白酒不具有治疗疾病或养生功效，所谓"泡酒养生"需谨慎对待

喝酒上头、口干，通常与酒体中醛类、杂醇油等物质含量偏高有关，也可能与个人代谢、饮酒速度有关

纯粮固态发酵酒相对不易上头，但并非绝对

不同人群饮用注意事项：

禁忌人群：孕妇、未成年人、驾驶人员、肝病患者、正在服药者，应严格禁酒

特殊人群：高血压、糖尿病等慢性病患者应在医生指导下决定是否饮酒

一般成年人：应严格控制饮酒量，避免过量

?? 喝酒上头口干时，可多喝水促进代谢，避免浓茶和咖啡；如出现严重不适，应及时就医。

七、冷知识：西凤酒的"名酒遗憾"

?? 唯一的"未上市老四大名酒"：茅台、泸州老窖、汾酒早已登陆资本市场，西凤酒至今仍在IPO路上跋涉。

?? "三年破百亿"是第三次喊话：从2012年算起，西凤酒先后三次提出百亿目标，每次都因各种原因未能如期达成。

?? 酒海是个"活国宝"：西凤酒独有的藤编酒海，以荆条编制、内里猪血麻纸糊制，遇酒而香、遇水则漏——这是西凤酒口感升级的关键所在。

?? "绿脖西凤"的国民记忆：经典绿瓶款是很多陕西人"第一口西凤"的记忆，价格亲民，是凤香入门的最佳选择。

八、西凤酒的下一步：重回一流靠什么

"三年破百亿"落空后，西凤的战略叙事发生了微妙转变——从追求营收规模的"跨越百亿"，转向追求品牌地位的"重回一流"。

张正董事长明确的两个"绝不会变"：

1. "重回一流"的奋斗目标绝不会变

2. "高端化、全国化"的发展战略绝不会变

今年以来，西凤酒启动了近年来规模最大的基酒扩张计划，宝鸡市也牢牢把握"百亿西凤"和股份公司上市目标。在白酒行业周期性调整的2023年，西凤酒能否在"重回一流"的道路上稳步前行，取决于高端化产品能否真正打开全国市场、基酒产能扩张能否转化为品牌溢价。

对于消费者而言，无论资本层面如何风云变幻，一杯纯正的凤香型西凤酒，依然是那个用高粱、大麦、小麦、豌豆，经老五甑工艺固态发酵，在酒海里呼吸老熟出来的——三千年的味道。

?? 五个常见问题解答

Q1：西凤酒到底有没有被华润收购？

A：没有。2023年8月13日市场传闻华润拟出资100亿元全资控股西凤酒业，西凤集团董事长张正回应称系"谣传"，营销公司总经理周艳花在朋友圈发文"谣言！"，8月16日西凤股份正式声明从未与任何机构接触股权转让事宜。业内也认为，从西凤酒的股权结构和实际价值看，这则传闻"假得离谱"。

Q2：西凤酒"三年破百亿"目标实现了吗？

A：没有如期实现。西凤酒2020年提出"三年破百亿"目标，但截至2022年底销售额停留在84亿元（确切为84.29亿元）。2019—2022年营收分别为60亿、63亿、80亿、84亿元，增速明显放缓。自此西凤官方不再提"跨越百亿"，转而锚定"重回一流"目标。

Q3：凤香型白酒有什么特点？和其他香型有何区别？

A：凤香型以乙酸乙酯为主、己酸乙酯为辅，带有酒海赋予的蜜蜡香、旧书香、杏仁香，专业评语为"醇香秀雅、甘润挺爽，诸味协调、尾净悠长"。它既不是纯粹的清香，也不是纯粹的浓香，而是兼具清香之爽与浓香之甜，又带有酱香的一点影子，是"清而不淡，浓而不艳"的独一份。

Q4：如何辨别纯粮西凤酒与勾兑酒？

A：可从四方面入手：①看配料表，纯粮酒只有水和高粱小麦等粮食，出现"食用酒精""食用香料"即为勾兑；②闻香气，纯粮酒层次自然复合，勾兑酒刺鼻单一；③搓热法，滴酒掌心搓热，纯粮酒留自然糟香，掺假酒留白色结晶；④看酒花，纯粮酒酒花细密持久。需综合判断，单凭酒花不完全可靠。

Q5：家庭存放西凤酒需要注意什么？

A：关键是"恒温、恒湿、避光、防震"：温度保持在15—20℃，湿度60—70%，避免阳光直射和频繁震动，酒瓶竖放。凤香型西凤酒的最佳饮用期在出厂后5—15年，并非越老越好。存放得当的陈年西凤，酒体微泛淡黄，香气更加醇厚绵长。

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