5家酒企晒出2023半年报：茅台日赚近2亿，水井坊成唯一掉队者，下半年白酒还得继续熬

5家酒企晒出2023半年报：茅台日赚近2亿，水井坊成唯一掉队者，下半年白酒还得继续"熬"

近日，3家白酒上市公司扎堆发了半年报。截至8月22日，水井坊、贵州茅台、金徽酒、迎驾贡酒、舍得酒业这5家上市酒企的成绩单已经全部亮相——4家盈利，1家亏损，局面不算难看，但也没多风光。

专精特新企业高质量发展促进工程副主任袁帅在接受金融投资报采访时说得很直白：2023年上半年白酒销售整体低迷，部分品牌的高端线价格甚至大幅跳水。大多数酒企还能盈利，说明这个行业底子够厚、抗风险能力还在，但下半年的不确定因素没散，考验才刚开头。

下面把这份成绩单拆开看看，再把这几家酒的底细、怎么挑、怎么喝、怎么存，一并说清楚。

?? 5家成绩单速览：还是茅台赚得最多

8月18日那天，金徽酒、迎驾贡酒、舍得酒业三家同时亮榜，加上此前已发的贵州茅台和水井坊，5家拼出了上半年的行业切面。

金徽酒（603919.SH）：营收15.23亿元，同比涨24.25%；净利润2.54亿元，同比涨20.06%；经营活动现金流净额3.53亿元，同比大涨103.26%。公司在继续啃西北大本营的同时，往华东、北方拓，省外营收3.49亿元，同比增25.29%。产品结构也在往上抬——百元以上产品营收9.90亿元，同比增31.18%，占总营收比重拉到65.89%，同比再提3.57个百分点。

迎驾贡酒（603198.SH）：营收31.43亿元，同比涨24.25%；净利润10.64亿元，同比涨36.53%。动力主要来自洞藏系列为代表的中高档线，增速回升明显。

舍得酒业（600702.SH）：营收35.29亿元，同比涨16.64%；归母净利润9.2亿元，同比涨10.07%。单看第二季度更猛一点——营收15.08亿元，同比增32.1%；归母净利润3.502亿元，同比增14.83%。

贵州茅台（600519.SH）：营收695.76亿元，同比增20.76%；归母净利润359.8亿元，同比同样增20.76%。折算下来，平均每天净赚将近2个亿，依旧是那个"别人家的优等生"。

水井坊（600779.SH）：是唯一亏损的那家。营收15.27亿元，同比降26.38%；净利润2.03亿元，同比降45.15%；扣非净利润2亿元，同比降44.86%。

?? 一眼对比：茅台一家的营收，是另外4家加起来再翻好几倍；而水井坊的下滑幅度，和其他4家的上涨形成刺眼反差。

?? 5家酒的底子：香型、价位、配料先摸清

要把这5家看懂，得先知道它们各自是什么来路。下面是结合公开产品信息整理的速查：

酒企 产地 主香型 代表产品价位段 常见配料

贵州茅台 贵州仁怀 酱香型 飞天茅台1499元指导价（市场长期溢价） 高粱、小麦、水

水井坊 四川成都 浓香型 井台约670元/520mL，典藏、菁翠更高 水、高粱、大米、糯米、小麦、玉米

金徽酒 甘肃陇南 浓香型 柔和H3约149元/瓶，百元以上占大头 高粱、小麦、大米、糯米、玉米、水

迎驾贡酒 安徽霍山 浓香型（江淮淡雅派） 金星/银星100-150元，洞藏6-30在150-800元 五粮配方

舍得酒业 四川遂宁 浓香为主，少数酱香（天子呼等） 品味舍得、智慧舍得次高端 高粱、大米、糯米、小麦、玉米

顺手说两个冷知识：水井坊的前身是全兴大曲——当年"川酒六朵金花"之一、三次蝉联中国名酒，后来全兴大曲把高端线独立出来做了水井坊，结果水井坊的名气反过来盖过了老东家。迎驾贡这名字，来自公元前106年汉武帝南巡霍山，当地官民献酒"迎驾"，武帝喝了拍板封成贡酒，名号就这么传了下来。

?? 行业调整还在继续：库存、价格倒挂、高端遇冷

中国酒业协会那份《2023中国白酒市场中期研究报告》说得很清楚——动销慢、复苏不及预期，白酒进了新一轮调整期。从增量时代切换到存量竞争，去库存是2023年全行业的头等大事。

几个信号摆在那：

1-5月，价格倒挂在行业里普遍出现，经销商现金流和库存两头承压；

第八代五粮液（52度500mL）建议零售价1499元/瓶，但618期间在天猫、京东旗舰店一度打到1000元上下，8月22日当天还在促销，1099元/瓶；五粮液1618也从指导价1499元落到1099元。

华润啤酒（金沙等白酒业务关联方）执行董事、董事会主席侯孝海之前有个说法挺形象：这一轮深度调整，是前期价格一路抬、投资不断加、预期越吹越满之后形成的"堰塞湖"，碰到消费一减速，库存、价格倒挂、降价就连锁崩下来了。

袁帅的判断是，上半年酒企整体表现还行，靠的是渠道调整、推新、加码线上这些动作兜住了底。但下半年疫情防控、宏观环境这些变量还在，不确定没消。

酒业协会的报告还做了一个对照：这一轮和十年前"三公消费"禁令那轮调整有点像——渠道都在想办法消化库存，宏观增速也在中低位。但区别是，这一轮大家普遍信一线名酒能穿越周期，真正难的是中小酒企和区域品牌，能不能扛住，看掌舵人能不能抓趋势、整资源、搞创新。

?? 选购避坑：怎么挑、怎么辨、怎么买得值

借这5家聊开，说说普通人买白酒最容易踩的几个坑。

① 纯粮酒 vs 勾兑酒，看执行标准最稳

GB/T 10781（浓香/酱香/清香对应的分标号）＋配料表里只有水、高粱、小麦等谷物——固态法纯粮，传统意义的好酒。

GB/T 20822——固液法，部分食用酒精＋部分固态发酵酒，属于"勾调"范畴。

GB/T 20821——液态法，基本是食用酒精串香，低端口粮常见。

水井坊、金徽、迎驾、舍得的浓香主力款，以及茅台，都是GB/T 10781开头的纯粮固态，这点可以放心。但凡看到20822、20821又标榜"纯粮古法"的，心里要有数。

② 外观初判酒质

瓶标印刷模糊、字体边缘毛刺、防伪码扫不出来或者扫出多次查询——警惕。

茅台的防伪胶帽、RFID芯片，水井坊的瓶底"水井坊"阴刻，迎驾洞藏的洞藏编号，这些品牌都有自己的防伪点，买之前去官网对照一遍。

酒液本身：倒入透明杯，纯粮浓香应清澈透亮带极淡黄（陈酿）或无色（新酒），浑浊悬浮的基本可以pass。

③ 价位段怎么选

百元级口粮：金徽柔和H3（约149元）、迎驾金星（整箱均价单瓶90多元），都是五粮配方的江淮/西北浓香，自饮、家宴够用。

300-800元次高端：迎驾洞藏6/9/16、水井坊臻酿八号、品味舍得，宴请拿得出手。

千元以上高端：水井坊典藏/菁翠、茅台飞天，以及五粮液普五（虽然本期在降价促销，但品牌底子仍在）。

?? 提醒一句：半年报里水井坊是唯一亏损的，终端动销弱，如果你看到井台、典藏在线下渠道价格明显低于电商官方价，先核验防伪再下手，别贪便宜。

?? 品鉴常识：主流香型差在哪、怎么喝

酱香 vs 浓香，是中国白酒两大主干：

酱香（以茅台为代表）：坤沙工艺，12987（1年周期、2次投料、9次蒸煮、8次发酵、7次取酒），酒体微黄、酱味重、焦香蜜香复合，空杯留香久，越陈越香。

浓香（水井坊、金徽、迎驾、舍得都属这类，但分川派和江淮派）：泥窖固态发酵，己酸乙酯为主体香，窖香浓郁。川派（水井坊、舍得）偏浓郁爆香，江淮派（迎驾、金徽偏淡雅）偏绵甜净爽。

基础品鉴三步：

1. 观色：举杯对光，看清亮度与挂杯——纯粮高度酒挂杯细密、下滑慢。

2. 闻香：先静放闻，再轻晃闻，酱香重酱焦，浓香重窖果。

3. 尝味+空杯：小抿一口铺满舌面，酱香回甘长、浓香入口甜落口绵；喝完空杯搁半小时再闻，纯粮的香气是"活"的，酒精勾的散得快且刺鼻。

餐酒搭配：酱香（茅台）配红烧、酱卤、菌菇类，厚味对厚味；浓香（水井坊、舍得、迎驾、金徽）配川菜、徽菜、家常炒菜更搭，江淮淡雅派尤其适合配河鲜、白灼类。

?? 储存与工艺：家存要注意什么

传统固态发酵的大白话版：粮食蒸熟→拌曲→入窖/入池发酵→蒸馏取酒→陈酿→勾调。茅台那种坤沙一年一个周期，浓香泥窖一般45-90天一轮，取酒后还要陶坛陈几年才出厂。

家用存酒几条硬规矩：

避光、阴凉、通风，温度15-25℃，湿度60-70%最理想，别放厨房灶台旁也别放阳台。

瓶口朝上直立放，别卧放（高度酒腐蚀胶帽慢，但长期卧放仍有渗漏风险）。

酱香型耐存，放个5-10年风味还会往上走；浓香型（尤其低度的）建议3-5年内喝完，放太久反而香气散。

封口可以用保鲜膜缠两圈瓶帽，但别用胶带死粘，万一要转手卖，原封 intact 才值钱。

?? 健康饮用：上头、口干、解酒与禁忌

很多人喝完白酒头疼、半夜口渴，主要原因有三：

杂醇油偏高：劣质酒或发酵控制不好的批次，异戊醇、异丁醇多，代谢慢，第二天头疼。

醛类没除净：新酒、低端酒常见，刺喉、上头。

酸酯比例和酒精度：高度酒本身脱水效应强，喝多了必口干。

解酒的实在办法（不谈玄学）：

饮酒前先吃含脂肪/蛋白的食物垫胃（牛奶、鸡蛋、肉类都行），延缓酒精吸收。

席间多喝水或淡盐水，抵消脱水。

事后蜂蜜水、葡萄糖口服液、维生素B族能帮肝脏代谢，比"浓茶解酒"靠谱——浓茶里的茶碱反而加重心脏负担。

适宜量参考：《中国居民膳食指南》对酒精的建议上限，男性每日≤25克、女性≤15克。换算成52度白酒，男性一天不超过一两半（约75mL），女性不超过一两。孕妇、哺乳期、肝病患者、服用头孢类抗生素期间（双硫仑反应，会要命），这四类专业禁区。

?? 5个常被问到的白酒问题

Q1：如何通过外观初步判断酒质好坏？

看三处：一是酒液，纯粮高度酒应清澈，无悬浮物，陈酿可有极淡黄；二是挂杯，细密慢流说明酒体饱满；三是空杯留置香，纯粮香气温润持久，勾兑酒散得快且冲鼻。再叠加瓶身执行标准（GB/T 10781为佳）和防伪核验，基本能筛掉大半雷。

Q2：怎样辨别纯粮酒与勾兑酒？

最稳是看瓶身：执行标准GB/T 10781开头＋配料只有水＋谷物＝固态纯粮；GB/T 20822是固液法（部分食用酒精），GB/T 20821是液态法（基本食用酒精）。再辅以价钱——正规纯粮固态的浓香，成本摆在那，终端价长期低于50元/500mL还标"纯粮古法"的，基本存疑。

Q3：酒花判断法还准吗？

半准不准。传统说法是"酒花细密、消失慢＝酒好"，这个在高度纯粮酒里大致成立，因为酸酯和微量成分多，表面张力大，酒花确实更稳。但现在已经有人工加起泡剂模拟酒花的手段，且低度酒、部分勾调酒也能摇出好看酒花。酒花只能当辅助，不能当判决——还是要回到执行标准、配料表、品牌渠道这三样。

Q4：不同香型白酒到底有什么区别？

核心是"曲+窖+工艺"三样不同。酱香用高温大曲、石窖/泥底石壁，坤沙一年周期，风味酱焦蜜香、空杯留香；浓香用中温大曲、泥窖，45-90天一轮，己酸乙酯主导，窖香浓郁，川派爆香江淮派淡雅；清香用低温大曲/麸曲、地缸，28天左右，乙酸乙酯主导，干净利落。买酒时先定香型再定牌子，比反过来靠谱。

Q5：家庭存放白酒需要注意什么？

避光、15-25℃、湿度60-70%、直立放置、远离异味源（别跟樟脑丸、香水放一块，酒瓶透气，会串味）。酱香耐存可放5-10年，浓香建议3-5年内喝完，低度浓香（42度及以下）最好两年内喝掉。原箱、原封、购买凭证留好，万一以后转手或用得上。

回到这5份半年报本身——茅台依旧是那座绕不开的山，水井坊的掉队提醒着高端动销的压力，金徽、迎驾在区域+产品结构往上走这条路跑出了样本，舍得二季度回暖算是个小拐点。但袁帅和酒业协会的判断是一致的：2023年这场调整，去库存是主线，一线名酒能扛，区域品牌和中小玩家得自己找出路。对普通消费者来说，这反而是个好事——终端促销多、性价比款更容易蹲到，只要会看执行标准、会核验防伪，下半年买酒不算坏事。

本文数据来源于金融投资报及相关公司2023年半年报披露，选购与品鉴部分为通用白酒知识科普，不构成购买建议。过量饮酒有害健康，未成年人禁止饮酒。

版权声明：本站所有文章皆为原创，欢迎转载或转发，请保留网站地址和作者信息。