800亿之后怎么走？曾从钦股东会放话：八代五粮液不增量，挺价才是主旋律

800亿之后怎么走？曾从钦股东会放话：八代五粮液不增量，挺价才是主旋律

6月28日，宜宾五粮液生态园区。大门口和会场外布置一新，早上8点就已经聚了不少从全国各地赶来的股东。作为行业龙头，这场2023年年度股东大会的分量不轻——知名私募林园、前海开源首席经济学家杨德龙这些投资圈熟面孔都来了，参会人数超过1000人，比往年还多。

大家关心什么？五粮液营收刚破800亿，下一步怎么打。答案在董事长曾从钦的表态里，也藏在公司对第八代五粮液"量价关系"的新定调里。

一份还在稳健增长的成绩单

先看数。2023年五粮液营业收入832.72亿元，同比增长12.58%；归母净利润302.11亿元，同比增长13.19%。在行业调整期叠加高基数背景下，这是连续第8年销售收入、利润总额双位数稳增。

曾从钦在现场的说法是：销售收入连续4年每年迈上一个百亿台阶，现金分红连续4年每年超过100亿元。核心产品五粮液系列（也就是"普五"那一支）去年收入628.04亿元，同比增长13.5%，毛利率抬到86.64%——这个数字本身就是高端白酒话语权的注脚。

?? 第八代五粮液：计划量"不盲目求增"

股东会最受关注的，其实是公司对核心大单品量价关系的把控。

曾从钦的原话方向很明确：第八代五粮液遵循量价平衡原则，持续优化投放节奏和商家结构，计划量不盲目求增，新增计划量向其他主销产品倾斜。

翻译成大白话：普五八代不再冲量，重心转到挺价和渠道秩序上。

方正证券6月9日的研报给了个旁证——春节及节后公司对八代"控量挺价"收效显著，批价库存维持在较低水平，经销商信心有明显提升。

五粮液"1+3"产品矩阵，现在长这样

围绕八代这个核心，公司把侧翼和补充产品铺开了：

产品 度数 锚定价位（500ml） 角色

第八代五粮液（普五） 52%vol 官方1499元，实际成交800-1000元 核心大单品

五粮液1618 52%vol 约900-1000元 同价位竞品替代

39度五粮液 39%vol 约700-800元 低度侧翼

45度五粮液 45%vol 约800-900元 中度区域补充

68度五粮液 68%vol 约1500-1999元 收藏/小众

数据综合自公司披露及终端报价。

蒋佳（五粮液股份副总经理）在现场补充：39度占700元段、45度占900元段、1618抢同价位竞品份额，这三款稳增来补八代的缺口，同时推价格稳升。至于经典五粮液那条线，要推10年/20年/30年/50年，吃2000元以上价位的需求，渠道走平台商模式，直连团购C端，重点投江苏、北京、广东、上海。

?? 选购前先认准：第八代五粮液基础参数

品名：第八代五粮液（俗称"普五八代"）

香型：浓香型

酒精度：52%vol

净含量：500ml（另有100ml小酒版、1000ml大装、礼盒可选）

配料表：水、高粱、大米、糯米、小麦、玉米（五粮配方，高粱约36%、大米22%、糯米18%、小麦16%、玉米8%）

执行标准：GB/T 10781.1（浓香型固态法，即纯粮固态发酵）

产地：四川宜宾

官方指导价：1499元/瓶；实际成交多在800-1000元区间，电商大促可下探至800元出头，线下商超日常约900-1000元

?? 配料表里只有"水+五种粮食"、执行标准是GB/T 10781.1开头的，就是纯粮固态浓香——这是后面鉴别法的基准线。

渠道那套"组合拳"，今年继续打

去年底经销商大会上五粮液就提过"提升渠道利润"，今年这事列进营销重点。

股东会透露的动销情况：核心产品动销符合预期，回款进度、库存状态都合理。1618和39度靠宴席+扫码反向激励跑得更快——5月把1618的扫码开瓶奖金上限提到了2万元，消费者扫完商家还能再抽一次现金。一位河南终端商的说法挺直观："很多商家主动推，消费者直接点1618，自饮请客送礼成交率基本100%。"

曾从钦把渠道拆成四路来管：

运营商渠道：聚焦八代、1618、39度这些主销品，抓终端建设和市场化运营

专卖店渠道：逐步减主销品依赖，加非标品和专属产品占比

电商渠道：管违约跨渠道销售，和头部电商做长期战略合作

团购渠道：减标品投放，加专属产品，研究团购体系专属产品

财通证券5月底的研报点评过：从2023年1218经销商大会至今，针对八代的减量、提价、控货、渠道整理这套挺价组合拳已经明朗，批价有强支撑。

系列酒：十四五末冲200亿

去年五粮浓香系列酒收入136.43亿元，同比增11.58%，消费者开瓶率同比涨78%，今年1月28日单日开瓶扫码破20万瓶。

公司规划——十四五末系列酒营收力争突破200亿。副董事长张宇的打法是继续打造五粮春、五粮醇、五粮特曲/头曲、尖庄这四个大单品，同时加快12.18新品、五粮春·和美春这些新品的培育，文创和细分市场也要占。

?? 延伸科普：买五粮液（和买白酒）前该知道的几件事

1. 怎么分辨纯粮酒和勾兑酒

五粮液全系都是纯粮固态发酵，但市面上"长得很像"的酒不少，三招快判：

看执行标准：GB/T 10781.1（浓香）、10781.2（清香）、26760（酱香）——纯粮固态；GB/T 20821（液态法，纯酒精勾兑）、20822（固液法，部分粮食+大量酒精）——勾兑

看配料表：纯粮只有"水+粮食"（高粱/大米/糯米/小麦/玉米之类）；出现"食用酒精""食用香料""甜味剂"基本是勾兑

手搓法：几滴放掌心搓热，纯粮是粮食发酵的糟香、酸香，留得久；勾兑是刺鼻酒精味或甜腻香精味，散得快

2. 酒花判断法，还准吗？

民间一直传"酒花绵密持久=好酒"，但五粮液自己的技术总顾问赵东在《白酒实验室》里做过两组实验：

68度食用酒精 vs 68度五粮液，机器同力度摇晃——酒花几乎一模一样

29/39/52/68度五粮液依次摇——度数越低，酒花越小越密、消散越慢；度数越高，酒花越大消散越快

结论：酒花主要反映酒精度，跟酒质好坏没有直接关联。现在低端勾兑酒加一点增稠剂就能造出"教科书级酒花"，单靠看花鉴酒早就过时了。

?? 酒花是"度数的晴雨表"，不是"酒质的试金石"。

3. 浓香型喝起来什么样

五粮液是浓香型代表（另一个是泸州老窖），工艺上是泥窖固态发酵、续糟配料、混蒸混烧。感官特征是六个字：窖香浓郁、绵甜甘冽、香味协调、余味爽净。

具体到八代普五的口感描述，厂家给的是"香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽"——这是一种复合粮香，细品能抓到花果香和熟苹果甜香，52度下不辣喉，回味净爽不易上头。

主流香型一句话区分：

酱香（茅台）：微黄，酱香+焦糊香，空杯留香久，最耐存

浓香（五粮液、泸洲老窖）：窖香奔放，绵甜，产量最大

清香（汾酒）：一清到底，干净爽利，不压口

米香（三花酒）：蜜香，低度柔和

香型没有优劣，只有适不适合你口味。

4. 家庭存酒怎么弄

浓香型的黄金饮用期大概是出厂后1-5年，储存上限3-8年——别盲目追老酒，浓香放太久窖香会水解衰减，反而变闷。

通用储存四条：

避光：阴凉处，别晒

温度：10-25℃为宜，别放阳台别放车后备箱

密封：原瓶盖拧紧，长期存可以封蜡

摆放：玻璃瓶直立，别横放（酒液泡瓶盖会漏会溶杂质）

低度酒（40度以下）不建议长期存，水解快，放久了变淡变味。

5. 喝完头疼口干，怎么回事

常见原因三个：

酒本身：杂醇油、高级醇含量高，或确实是勾兑酒（20821/20822那种）

喝法：空腹、混饮（尤其白酒+啤酒+碳酸）、速度太快

个体：乙醛脱氢酶活跃度低的人更易上头

解酒务实几条：喝酒前垫点主食/酸奶，喝酒中途多喝水（酒精代谢需要水），蜂蜜水、番茄汁对缓解头疼有点用，严重了别硬撑及时就医。男性日均纯酒精摄入建议不超25克（约合52度白酒一两不到），女性减半，这是《中国居民膳食指南》的口径。

杨德龙的那个提问

股东会开了3个多小时。杨德龙现场问了曾从钦一个大家都关心的问题：白酒行业未来还能不能持续增长？

曾从钦的回应方向是：高端白酒尤其有品牌的那部分，前景依然宽，不同消费群体对消费品要求不一样，长期看消费升级还是主流，对品牌白酒需求依然较大。

杨德龙会后对每经记者的评价是"翔实而且诚恳"。

5个常被问到的问题

Q1：如何辨别纯粮酒与勾兑酒？

看三处——执行标准（GB/T 10781.1 / 26760 是纯粮，20821/20822 是勾兑）、配料表（只有水+粮食 vs 出现"食用酒精/香料"）、手搓闻香（粮食糟香留得久 vs 刺鼻酒精味散得快）。八代五粮液执行标准是 GB/T 10781.1，配料水+高粱+大米+糯米+小麦+玉米，纯粮无疑。

Q2：酒喝完头疼口干怎么办？

先排查是不是空腹/混饮/喝太快，下次喝前垫主食、喝中多喝水。如果同一款酒每次都头疼，可能是杂醇油偏高或是勾兑酒，建议换牌子。解酒可喝蜂蜜水、番茄汁，严重及时就医。

Q3：怎样通过外观判断酒质好坏？

瓶身看执行标准和配料表是先手；再看瓶口封装是否规整、防伪标是否一次性全息（五粮液是真标一次性全息技术，刮开22位码可官网查）；酒液本身应是无色（浓香）或微黄（酱香）清亮透明，无悬浮物。单靠挂杯、酒花都不准。

Q4：酒花判断法还准确吗？

不准确。五粮液技术总顾问赵东的对比实验已经验证：68度食用酒精和68度五粮液的酒花几乎一样，酒花主要由酒精度决定，跟品质无关。现在加增稠剂就能造出"完美酒花"，别再迷信这一条。

Q5：不同香型白酒有什么区别，怎么选？

酱香（茅台）最耐存适合收藏，口感厚重；浓香（五粮液）绵甜窖香突出，适配场景最广，宴请、送礼、自饮都行；清香（汾酒）干净爽利，适合新手或日常小酌；米香低度柔和。选香型主要看个人口味和场合，没有高下。

一场股东会，表面是讲渠道、讲量价、讲200亿目标，底下其实是高端白酒在行业调整期怎么"稳"的问题。八代不盲目增量这条，短期看是挺价，长期看是保品牌——这大概是曾从钦这次释放的最关键信息。

版权声明：本站所有文章皆为原创，欢迎转载或转发，请保留网站地址和作者信息。