12.26亿营收、2.12亿净利，双位数增长——2022上半年金徽酒这份成绩单，西北酒王到底做对了什么？

12.26亿营收、2.12亿净利，双位数增长——2022上半年金徽酒这份成绩单，西北酒王到底做对了什么？

8月19日晚，甘肃白酒龙头金徽酒（603919.SH）交出2022年半年报：营业收入12.26亿元，同比增长26.13%；归母净利润2.12亿元，同比增长13.06%；经营活动现金流净额1.74亿元，同比大幅抬升103.95%。在上半年多地疫情反复、白酒消费场景受限、行业需求萎缩的背景下，这个两位数增长的成绩单，放在区域酒企里算是相当能打的一档。

?? 先补个底：金徽酒是谁，卖的是什么酒？

很多人对"金徽"这名字还停留在"甘肃本地酒"，其实它来头不小——前身是1951年在"恭信福、永盛源、万盛魁"等老酒坊基础上组建的地方国营金徽酒厂，甘肃省建厂最早的中华老字号白酒酿造企业之一，2016年在上交所上市。

香型与口感：金徽酒属浓香型白酒，产地在甘肃陇南徽县，背靠秦岭余脉，水质和窖池条件在西北算独一份。整体风格是"窖香较幽雅、绵甜爽净"，比川派浓香柔和一点，比江淮派要厚一些，比较贴西北人的口感偏好。

价位带划分（按出厂价）：

高档（100元/500ml以上）：金徽28、金徽18、柔和金徽H9、金徽老窖系列、世纪金徽五星等，其中金徽28终端定价约1085元/瓶、金徽18约463元/瓶、H9约344元/瓶、五星约196元/瓶

中档（30–100元/500ml）：世纪金徽三星、四星

低档（30元以下）：世纪金徽二星、金徽陈酿等

上半年金徽酒百元以上产品营收7.55亿元，同比增长30.50%，占主营比例抬到62.32%，同比再提2.05个百分点——也就是说，卖10块钱里有6块2来自百元以上的酒，结构升级这条线跑通了。

??? 省内：大本营全域开花

甘肃白酒市场总盘子约80–100亿元，金徽是绝对龙头，市占率接近20%，在90–100元价格带市占率近30%，100–200元带接近40%。疫情这两年不少酒企收缩，金徽反而趁空档把省内啃得更细。

半年报拆开看几个省内片区：

甘肃中部：营收1.39亿元，+35.62%

兰州及周边：营收3.27亿元，+30.79%（省会高地，人均消费力强）

甘肃东南部：+24.63%

等于省内几大片区全线两位数以上增长，兰州这个"高地市场"被重点用柔和H6卡200元带、用金徽18/28卡高端，陇东南传统优势区则从三星四星往柔和H3、五星升级。

?? 省外：复星赋能下的"走出去"

省内站稳的同时，金徽这几年明显在往外走。复星2020年入主后，给了资金和机制支持，金徽顺势在上海、江苏成立销售公司切华东，西安公司裂变出三大事业部推陕西，能量金徽系列在陕西宝鸡等地已经做出样板。

半年报数据：省外及其他市场营收2.78亿元，同比增长30.34%，增速和省内几乎齐平。营销打法是"大客户运营+深度分销"双轮——一边"名酒进名企""樱花春酿回厂游"抓团购和核心消费者，一边在江苏、河南砸广宣告品鉴造样板。

另一条线是北方运营公司的布局。半年报发布同时，金徽公告拟在内蒙古设北方运营公司，管内蒙古、河北、天津、北京、东北的品牌运营和销售——这是继华东之后，"布局全国、深耕西北、重点突破"战略的又一步，等于把"环甘肃西北+华东+北方"三块拼图都摆上了。

?? 结构升级：百元以上占到62%

白酒行业这几年的大逻辑就两条——集中度往上走、价格带往上升。金徽的策略是用金徽28做塔尖，往下金徽18、柔和H9、五星逐级铺，百元以上当主力。

上半年这块的具体数前面提过：百元以上营收7.55亿，+30.50%，占比62.32%。对应的推广动作是一连串的——"金徽宴品鉴会""柔和H9金牌品酒师大赛""五星拳王争霸赛"，把核心消费圈一层层筛出来。

?? 一个容易被忽略的点：金徽定义的"高档"门槛是出厂价100元/500ml，在行业里其实算"次高端入门"，跟茅台、五粮液那种千元高端不是一档。金徽28卡1085元才是它真正摸千元带的单品，但目前体量还小。

?? 品牌：陆空广告矩阵 + 社会责任

上半年金徽在西北6省30城、华东4大枢纽19座城市铺机场、高铁广告，等于把"西北+华东"两个核心区的出行场景包了一圈。搭配"大客户运营+深度分销"，把品质、产区、历史往消费者脑子里塞。

另外一块是公益——奖学、乡村振兴、疫情防控，把"金徽酒 正能量"往"有温度的公益品牌"上靠，这套打法在区域酒企里不算多见，对政商关系的润滑作用比直接投广告还隐蔽。

?? 厂商一家：员工持股解禁，经销商净增155家

2019年金徽做过一轮员工+经销商定向增发，三年下来随着市场拓展和品牌抬升，参与的人解禁时拿到了超额收益——这跟它"共创百年金徽、共享美好生活"的愿景对得上。

报告期里经销商净增155家（新增比减少多），在行业整体承压、不少酒企经销商流失的背景下，这个数对渠道信心挺关键。截至2022年6月底，经销商总数701家。

?? 顺手聊几个喝白酒的人常问的问题

① 金徽酒是纯粮酒还是勾兑酒？

金徽的正规产品线（金徽28、18、柔和系列、世纪金徽星级）都是纯粮固态发酵浓香型，执行标准是GB/T 10781.1（浓香型纯粮）。辨别纯粮还是勾兑，先看瓶身执行标准——GB/T 10781.x是纯粮固态，GB/T 20822是固液法（部分食用酒精），GB/T 20821是液态法（基本是食用酒精+香精）。再看配料表，纯粮的配料只有水、高粱、小麦、大米、玉米、豌豆这类谷物，不会出现"食用酒精""液态法白酒"字样。

② 酒花判断法还准吗？

只能当辅助，不能当唯一依据。纯粮高度酒摇出来的酒花确实细密、消失慢，但现在勾兑酒也能通过添加剂调出类似酒花，低度酒哪怕纯粮酒花也消得快。更靠谱的是结合挂杯、闻香、空杯留香一起看。

③ 喝完头疼口干是怎么回事？

两大主因：一是杂醇油、醛类物质没处理干净（多见于小作坊或低端酒）；二是喝得太快、空腹、补水没跟上。纯粮好酒杂醇油控制得好，宿醉感轻很多。解酒实用招：喝酒前垫点主食+酸奶，喝酒时每杯酒配半杯水，酒后蜂蜜水/电解质饮料比浓茶咖啡管用。

④ 浓香、酱香、清香喝起来到底差在哪？

浓香（金徽属这类）：窖香为主，绵甜甘冽，代表泸州老窖、五粮液、金徽

酱香：酱味突出，焦香糊香，口感最厚重，代表茅台

清香：干净爽口，麸曲或大麦豌豆制，代表汾酒

西北人普遍偏爱浓香，跟气候、饮食重口有关系。

⑤ 家里存酒要注意什么？

竖放别卧放（防止酒液接触瓶塞），避光、阴凉、通风，温度15–25℃、湿度60–70%最好，别放厨房阳台这种温差大的地方。封口用保鲜膜缠两圈防挥发。金徽这种浓香型，瓶储3–5年口感会比新酒柔一点，但别指望存成茅台那种溢价——区域酒增值空间有限，自己喝就行。

五个大家常问的Q&A

Q1：百元价位想选金徽，买哪款不踩坑？

A：自饮选世纪金徽五星（约196元）或柔和H3，宴请选柔和H6（200元带）或金徽18（约463元），千元带尝鲜才上金徽28。避开贴牌产品和过于低价的"特供""内供"款，大厂正规渠道买。

Q2：怎么通过外观快速判断一瓶金徽是不是正品？

A：看瓶盖激光码和盒身追溯码能不能对上官网/公众号查询，看标签印刷是否清晰（正品字体锐利、金色不溢边），看瓶底收口是否规整。金徽官方渠道买的出问题概率最低，低价电商"散瓶""光瓶"要慎。

Q3：金徽28和金徽18差在哪，值得上28吗？

A：28是金徽的塔尖产品，基酒年份更长、陶坛贮存时间更久，香气层次和回味比18明显厚一档，28约1085元、18约463元，价差一倍多。日常商务18够用，重要场合或送人才上28。

Q4：西北以外的人喝得惯金徽吗？

A：金徽是浓香型里偏柔的一路，比起川派浓香（泸州、五粮液）没那么爆，比起江淮派（洋河）又稍厚一点，外地人接受度其实比想象中高，尤其柔和H系列在华东、北方的品鉴反馈还不错。

Q5：家庭自饮，金徽怎么搭餐？

A：西北菜（羊肉、牛肉、手抓）配金徽是原生搭，浓香型压得住红肉的腻；川菜湘菜也行，但别配太甜的菜会压酒香；下酒菜首选酱牛肉、花生米、凉拌木耳这种咸鲜爽口的。

?? 本文基于金徽酒2022年半年报公开数据整理，仅供了解企业与白酒品类参考，不构成投资建议。饮酒适量，未成年人禁止饮酒。

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