2024啤酒Q1成绩单：燕京净利用涨58%、珠江营收破11亿，两家后进生怎么突然支棱起来了？

2024啤酒Q1成绩单：燕京净利用涨58%、珠江营收破11亿，两家"后进生"怎么突然支棱起来了？

啤酒行业的2024年开局，有点意思。

燕京啤酒和珠江啤酒先后交出一季报——前者营收35.87亿元、同比微增1.72%，但归母净利润1.03亿元、同比大涨58.90%；后者营收11.08亿元、同比增长7.05%，归母净利润1.21亿元、同比增长39.37%。

一个细节先摆出来：珠江一季度营收大约是燕京的三分之一，净利润反而更高。这在五大啤酒集团里是个挺少见的对照。

行业里有人把这叫"开门红"，但啤酒营销专家方刚的说法更实在——这不只是开门红的问题，而是两家企业把之前调整的周期走完了，趋势延续到今年一季度才集中兑现。毕竟燕京2023年本来就跑得快，珠江则是2022年净利润下滑2.11%之后，2023年勉强把坑填回来、营收增速却一直卡在个位数。

所以这一轮上涨，低基数只是表层原因，真正的故事在"调整"两个字里。

?? 五大寡头格局下的两个"掉队者"

先把大背景铺一下。中国啤酒市场在并购整合期结束后，形成了华润、青岛、百威英博、燕京、重庆啤酒五家寡头垄断的盘子。2013年行业进入调整期以后，头部厂商的打法高度一致——高端化 + 去产能，一边把吨价往上拽，一边把低效产能砍掉。

在这个主线里，燕京和珠江都属于"起步晚、动作慢"的那一档。

珠江偏安华南，错过了区域扩张的窗口期，"华南王"的名号听着响，实则被后来者蚕食得厉害。广东这地方消费水平高、季节性弱，是全国啤酒必争之地，重庆啤酒的嘉士伯佛山三水基地（总投资29.62亿元、年产能50万千升）2024年8月已经投产，泰山原浆的佛山白坭工厂（年产能10万千升）也落地三水水都饮料基地——这两家扎进珠江家门口，守江山的难度肉眼可见地往上走。

燕京这边更被动些。作为五大里的高端化后来者，无论规模还是增速，早几年都跟另外四家拉开了差距。营收占比八成的大本营华北，加上华南市场，2020年甚至出现过双双下滑。新董事长耿超是2022年到的岗——在原董事长赵晓东被查一年半之后接手，随后高层换血，这才有了后面一连串动作的起点。

?? 两家的一季度账本，细看有门道

燕京啤酒 2024 Q1

营业收入：35.87亿元，同比 +1.72%

归母净利润：1.03亿元，同比 +58.90%

珠江啤酒 2024 Q1

营业收入：11.08亿元，同比 +7.05%

归母净利润：1.21亿元，同比 +39.37%

营收增速都不算猛，但净利润的弹性出来了。背后的共性逻辑两条：大单品放量 + 管理端调整到位。

燕京那边最关键的变量是2020年推的燕京U8。这款8元价位带的产品找了王一博、蔡徐坤代言，瞄准年轻化和高端化两件事。2023年燕京U8销量同比增长36.9%，突破53万千升；东方证券的研报提到，U8在北京市场8元价位带已经站住领先位置，产品放量持续推高公司啤酒业务吨价。

珠江的路径不太一样，它更多是靠"往外走"——2023年公司全国经销商数量1471家，广东净增92家、其他地区净增178家，省外扩张的速度明显快于省内。在广东省被各大头部围啃的情况下，把盘子往外面铺，是不得不做的选择。

再把时间轴拉长一点看珠江：2023年全年营业总收入53.78亿元、同比+9.13%，利润总额7.40亿元、同比+4.84%——相比友商动辄双位数的营收增速，珠江依然偏慢，但至少把2022年净利润下滑的坑填上了。

?? 但两家都还有没啃完的骨头

燕京的毛利率短板

2023年燕京啤酒业务毛利率38.89%。放自己历史看是进步，放五大里比就尴尬了：

公司 2023啤酒主业毛利率

百威亚太 50.40%

重庆啤酒 49.75%

华润啤酒 40.20%

青岛啤酒 38.51%

燕京啤酒 38.89%

燕京只比青岛高一点点，跟百威、重啤差出10个点以上。这意味着同样卖一吨酒，人家的利润空间比你宽一大截——高端化这条路，燕京还得接着走。

珠江的"华南保卫战"

广东市场这块肥肉，现在围上来的人不少：

嘉士伯佛山三水基地：29.62亿投资、50万千升年产能，生产嘉士伯、乐堡、1664、乌苏等，2024年8月投产，配了亚洲研发中心

泰山原浆白坭工厂：10万千升年产能，主打"7天鲜活""28天鲜活"，辐射南方12省，华南5小时配送圈

珠江的大本营就在人家炮口下。2023年它省外经销商净增178家、省内只净增92家，这个结构本身就在说明问题——省内守得不轻松，才要靠省外补。

?? 模块一：主流啤酒怎么挑不踩坑

啤酒的"勾兑"鉴别逻辑跟白酒不一样——白酒看纯粮固态发酵标志，啤酒看的是配料表和原麦汁浓度。

好啤酒的配料表：水、大麦麦芽、啤酒花、酵母，最多加少量小麦麦芽。简洁为上。

要警惕的配料：大米、玉米淀粉、糖浆、啤酒花浸膏、"酒花制品"。这些不是不能用，但加得多，基本就是走淡爽工业拉格路线，成本压得低、风味也薄。

原麦汁浓度（°P）：8°P 以下偏水，10-12°P 是主流，12°P 以上才有醇厚感。

酒精度：3.0%-3.8% 是常见区间，低于 3% 基本就是"夏日解渴水"。

燕京U8的走红，本质上就是卡在 8元价位 + 相对干净的配置 + 年轻化营销这条线上；珠江的主力款珠江纯生、珠江97零度也都是类似逻辑——纯生走保鲜路线，97零度走夜场和年轻人群。

?? 模块二：主流啤酒的风味差异（通俗版）

类型 代表 风味关键词

工业淡拉格 雪花勇闯、青岛经典、哈啤 清爽、偏水、麦香淡

纯生拉格 珠江纯生、青啤纯生 更鲜、杀口感强

8-10元进阶拉格 燕京U8、青岛崂山、雪花SuperX 麦香稍厚、酒体更实

德式白啤 福佳白、教士 香蕉丁香、浑浊

IPA/精酿 拳击猫、京A、泰山原浆 酒花苦香、层次多

家里自饮想省事，纯生类性价比最高；年轻人聚会、夜场，8元价位带（U8、SuperX、97零度）是目前竞争最凶也最卷的一档；想尝点不一样的，德式白啤是门槛最低的"进阶入口"。

?? 模块三：家用存啤酒的注意事项

啤酒比白酒娇气得多，三条底线：

1. 避光：尤其绿瓶、透明瓶，紫外线会让酒产生"臭鼬味"（光臭味），棕瓶相对好点。

2. 低温：最佳 4-8℃，常温放久了氧化味会上来，麦香变纸板味。

3. 直立放：跟葡萄酒相反，啤酒要直立，减少酒液跟瓶盖接触面积，避免瓶盖金属味渗进去。

开瓶后尽量一次喝完，听装可以拿专用封口夹冷藏放一两天，但风味折损明显——精酿类尤其别剩。

?? 模块四：为什么有的啤酒喝完头疼口干？

不是"上头"玄学，有具体原因：

高级醇（杂醇油）：发酵温度控制不好会产生，比乙醇代谢慢，头疼的主要嫌疑人。

乙醛：代谢中间产物，口干、脸红都跟它有关。

辅料太多：大米、糖浆占比高的工业淡拉格，氨基酸谱系不完整，宿醉感更重。

喝太快、空腹：这个不用解释。

缓解方向：喝酒间隙喝水、别空腹、同一场里别几种酒混着来。真要挑"宿醉轻一点"的款，纯麦配比高、原麦汁浓度适中的德式拉格/白啤通常比超淡的工业拉格友好。

?? 两类人要特别收敛：肝代谢能力弱的（喝酒脸红的人乙醛脱氢酶先天不足）、痛风人群（啤酒里的鸟嘌呤核苷会推高尿酸）。

五个读者最常问的问题

Q1：燕京U8真的有那么火吗？

2023年销量同比+36.9%，突破53万千升，是近几年业内成长最快的全国大单品之一。北京8元价位带它确实站稳了，但全国层面还在爬——燕京整体吨价跟百威、重啤仍有差距，U8的使命就是继续把吨价顶上去。

Q2：珠江啤酒是不是只能在广东喝？

广东依然是基本盘，但2023年省外经销商净增178家、省内只净增92家，省外扩张速度已经超过省内。不过全国化这条路珠江走得比较晚，跟华润、青岛、百威比，省外份额还是偏小。

Q3：怎么通过配料表判断一款啤酒值不值？

水、大麦麦芽、啤酒花、酵母——四类是基础款好配置；看到大米/玉米淀粉/糖浆，大概率是淡爽走量款；看到"啤酒花浸膏""酒花制品"，说明没全用天然酒花。原麦汁浓度≥10°P 的一般不会太水。

Q4：酒花判断法在啤酒里还准吗？

啤酒的"酒花"跟白酒的"酒花看度数"不是一回事。啤酒倒杯里的泡沫（酒头）主要看蛋白质和二氧化碳——倒法、杯型、温度变化都会影响，不能拿来判生死。想判品质，还是回到配料表和品牌定位。

Q5：家庭买啤酒，怎么平衡性价比和口感？

日常冰箱囤货：纯生类（珠江纯生、青啤纯生）10-12元/瓶区间最稳；聚会想提一提档次：8-10元价位带的U8、SuperX、97零度这一档是目前竞争最卷也最划算的；想尝鲜：德式白啤（福佳白类）或国产精酿小瓶装的入门款，单价15-20元能摸到不错的门槛。

一季度这份成绩单，对燕京和珠江来说更像"调整兑现"而不是"反转完成"。燕京的毛利率坑、珠江的华南防守战，都还没到下结论的时候。倒是佛山三水那一片——嘉士伯50万千升 + 泰山10万千升扎堆落地，接下来两年广东市场的火药味，估计会比一季度财报精彩得多。

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